上周小鹏发布的"大湾区揽胜"，26.98 起的价钱开云「中国」Kaiyun官网登录入口，不错用苛虐来描述。

为啥订价这样低？谜底来了！

昨晚，小鹏汽车公布了最新一季度财务数据。

手脚广州之光，它昨年四季度猛赚 3.83 亿，是建造 11 年来初次单季度盈利。

但一季度收入下滑，净损失又扩大了。

具体来看，最初是收入。

本年一季度，小鹏收入 130.3 亿，同比下滑 17.6%，环比暴跌 41.4%；

原因在于汽车收入下落，拖了后腿：

汽车收入 110 亿，同比减少 23.5%，环比减少 42.3%。

没错，问题出在，小鹏汽车的请托量，不足昨年。

本年一季度，小鹏共请托 6.27 万辆车。

和畴昔的 5 个季度比拟，齐差了一大截，卖车发扬平直跌回了 2024 年。

为何请托量下滑了？

原因在于，新动力车购置税从全免改为减半，再加上行业价钱战，新势力集体承压。

零跑、比亚迪、小米等在 10 – 20 万区间猛打价钱。

诚然一季度请托发扬欠安，但是小鹏对接下来二季度的教导，却绝顶积极：

小鹏称，二季度的请托量将回到 10 万辆以上，况兼总收入重回增长。

猫崽算了一下，二季度要卖 10 万辆的话，意味着小鹏 5 月及 6 月至少平均要卖 3.45 万辆智商达成打算。

是以，上周推出的小鹏 GX，必须走量。

怪不得优惠后价钱最低不错去到 26.98 万，这但是 9 系啊，那么大的车。

价钱苛虐到平直把蔚来 ES9、理念念 L9 的后光齐遮住了。

看来，车企价钱战还远未收尾 ~

汽车销量和收入不足预期，但果真放大损失的，还在于当期大幅加多的研发开支与汇兑损失。

据悉，小鹏汽车本年一季度的研发开支 29.07 亿，比上年同时多增了近 10 个亿。

此外，外币交游的汇兑损失 1.49 亿，也挤占了利润空间。

小鹏本年一季度净损失 17.84 亿，而上年同时为净损失 6.64 亿。

卖得少、收入降、幸亏多，但谁能念念到，小鹏毛利反而逆势上行了。

这也阐述，小鹏的盈利结构照旧启动出现升沉。

这也太抑遏易了。

最新合座毛利率高达 20.6%，其中汽车毛利率 12.1%。

小鹏讲明，毛利率改善的原因是本钱指责及车型居品组合改善。

横向对比新势力，蔚来合座毛利率 19%，其中汽车毛利率 18.8%；

理念念合座毛利率 7.9%，其中汽车毛利率仅 6.1%。

这样一看，起原杀青盈利的理念念，反而启动不可了。

从现款欠债的角度看，小鹏的财务景色，暂时还不需要太顾忌。

阻隔本年 3 月末，小鹏在手现款（流动及非流动财富中的现款、进款）为 420.9 亿。

其中现款等价物是 144.6 亿，短期借款是 67.64 亿，糜掷隐敝一年内到期的借款。

值得一提的是，小鹏本年一季度末的应答账款及单子共计为 309 亿。

和昨年末比，一季度下来，小鹏的应答账款及单子少了 66 亿，同比减少 21.6%。

小鹏欠供应商的账大幅回落，顺应汽车行业大批镌汰账期，改善供应链联系。

但若是只盯着小鹏的造车业务，就过于局促了。

其实，小鹏还手捏两张牌：Robotaxi 和东说念主形机器东说念主。

除了造车业务，小鹏在自动驾驶和机器东说念主作念了许多尝试。

首创东说念主何小鹏还说，本年 Robotaxi 和东说念主形机器东说念主要量产，况兼启动大家交易化。

乍一看，其实小鹏某种过程上和特斯拉的业务很像，齐造车，齐搞机器东说念主和自动驾驶。

只不外，小鹏，正站在计策的十字街头：

一边是造车请托承压、靠近盈利发愤，另一边是自研技艺的交易化落地，能否完成从"汽车制造商"向"物理 AI 科技公司"的豪赌。

对小鹏辛勤，2026 年很要津。

你们看好小鹏吗？

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